Прогноз финансовых результатов Компании

Прогноз финансовых результатов ОАО «Ленэнерго» приводится в соответствии со скорректированным бизнес-планом Общества на 2014–2018 гг. (утвержден Советом директоров ОАО «Ленэнерго», протокол № 30 от 16.04.2014 заседания Совета директоров ОАО «Ленэнерго» от 11.04.2014).

Сценарные условия формирования бизнес-плана ОАО «Ленэнерго» (в соответствии со сценарными условиями для ДЗО, утвержденными на бюджетном Комитете ОАО «Российские сети» 27.06.2013, протокол № 1, с последующими изменениями и дополнениями) следующие:

• Объем потребления электроэнергии планируется с учетом действующих договорных условий с потребителями, прогнозных объемов прироста электропотребления по реализованным договорам о технологическом присоединении, динамики изменения электропотребления региона. Предусмотрено прекращение действия договоров аренды объектов электросетевого хозяйства, входящих в единую национальную (общероссийскую) электрическую сеть («последняя миля»).
• Потери электроэнергии планируются с учетом снижения величины потерь, как в абсолютной, так и в относительной величине в разрезе уровней напряжения, с учетом реализации программы энергосбережения и повышения энергетической эффективности.
• Объем технологического присоединения планируется исходя из перечня находящихся на исполнении договоров о технологическом присоединении и прогнозов объемов технологических присоединений по субъектам РФ.
• Объем расходов в рамках программы технического обслуживания и ремонтов (ТОиР) на 2014 г. планируется на уровне утвержденного лимита расходов на ТОиР в соответствии с бизнес-планом Общества на 2013 г. Объем ремонтной программы на период 2014–2018 гг. формируется на уровне прогнозного тарифно-балансового решения.
• Объем инвестиционной программы на 2014–2018 гг. формируется с учетом необходимости исполнения объема накопленных обязательств по технологическому присоединению заявителей, а также для повышения надежности и бесперебойного снабжения потребителей.
• Тарифные модели формируются с учетом продления первого периода регулирования до 2019 г. и в соответствии с прогнозом социально-экономического развития РФ на 2014–2016 гг. и учитывают необходимость реализации значительных инвестиционных программ в Санкт-Петербурге и Ленинградской области, что соответствует прогнозу социально-экономического развития.
• Выручка по передаче электрической энергии планируется исходя из прогнозных объемов услуг по передаче электроэнергии с учетом утвержденных долгосрочных параметров тарифного регулирования за вычетом стоимости нагрузочных потерь.
• Операционные расходы на 2014–2018 гг. с учетом инфляции снижаются относительно уровня 2012 г. в расчете на единицу обслуживания электросетевого оборудования в соответствии со стратегией развития электросетевого комплекса РФ, утвержденной распоряжением Правительства РФ № 511-р от 03.04.2013. На 2014 г. операционные подконтрольные расходы (за исключением затрат на фонд оплаты труда) формируются с условием непревышения уровня расходов, утвержденных в бизнес-плане на 2013 г. в соответствии с решением Правления ОАО «Россети» (протокол № 195-пр/1 от 05.09.2013).

Переход ОАО «Ленэнерго» на регулирование тарифов методом RAB является основным катализатором значительного улучшения финансово-экономического состояния и роста стоимости Компании.

ОАО «Ленэнерго» планирует улучшить свое финансовое состояние, о чем свидетельствует положительная динамика большинства ключевых прогнозных показателей деятельности Компании.

Динамика ключевых показателей деятельности Компании в соответствии с долгосрочным бизнес-планом

Прирост выручки в 2018 г. в сравнении с 2013 г. ожидается на уровне 87,3 % (в 1,9 раза), что существенно опережает темп роста себестоимости (50,9 %). При этом прогнозируется значительный рост выручки от услуг по передаче электроэнергии за 2013–2018 гг. (в 2,1 раза) при снижении выручки от услуг по технологическому присоединению (на 31,2 %).

Предполагается, что в 2013–2018 гг. доля услуг по технологическому присоединению в выручке снизится с 16,3 % в 2013 г. до 6,0 % в 2018 г. Это связано с тем, что RAB-регулирование позволяет перейти от волатильных доходов от технологического присоединения к более стабильной модели, при которой основная прибыль формируется за счет передачи электроэнергии.

В предстоящие пять лет прогнозируется постепенное увеличение показателя EBITDA – в 3,1 раза относительно 2013 г., при параллельном росте рентабельности по EBITDA до 47,4 % в 2018 г., что характеризуется положительно с позиции оценки финансового состояния Компании.

При этом удельный вес чистой прибыли в структуре показателя EBITDA на конец 2018 г. увеличивается до 25,4 % (против 3,8 % за 2013 г.), что также является положительной характеристикой финансового состояния Общества.

Значительный рост чистой прибыли (в 21,2 раза) к 2018 г. обусловлен существенным ростом выручки Общества от услуг по передаче. Также возрастет собственный капитал Компании (+40,8 %), а показатель рентабельности собственного капитала (ROE) в 2018 г. достигнет 8,66 %, что выше уровня 2013 г. в 15,6 раза.

На протяжении всего рассматриваемого периода показатели соотношения собственного и заемного капитала (совокупных обязательств) Компании, финансовой независимости находятся в пределах рекомендуемых нормативных ограничений.

Показатель соотношения собственного и заемного капитала превышает единицу, коэффициент финансовой независимости находится на уровне 0,5 и выше.

Увеличение объемов кредитного портфеля Компании к 2018 г. в 2,4 раза в сравнении с 2013 г. обусловлено необходимостью привлечения значительных кредитных ресурсов для реализации масштабной инвестиционной программы Компании. Методология RAB-регулирования тарифа на передачу электроэнергии определяет основным источником финансирования инвестиционной программы долгосрочные заемные средства.

При этом снижение накопленной задолженности по операционным кредитам и займам начинается уже с 2014 г., а к 2018 г. кредитный портфель по операционным кредитам и займам сокращается к уровню 2013 г. более чем в 15,4 раза.

В то же время в условиях увеличения задолженности по инвестиционным кредитам и займам показатели долга и чистого долга Компании в течение всего рассматриваемого периода прирастают.

Динамика показателя EBITDA Общества в 2013–2018 гг. характеризуется устойчивой тенденцией роста. В результате в течение всего рассматриваемого периода соотношение долг/EBITDA не превышает уровня 3,0 и к 2018 г. снижается на 22,2 %, к уровню 2013 г., достигая величины 2,3.

Рост показателя долговой нагрузки (Leverage) вплоть до 2017 г. связан со значительным привлечением заемных средств на нужды инвестиционной деятельности и опережающим темпом прироста суммы кредитов и займов относительно увеличения собственного капитала.

В то же время на протяжении 2013–2018 гг. значение показателя чистых активов остается в рамках рекомендуемых нормативных значений, на уровне, значительно превышающем величину уставного капитала Общества.