Положение компании в отрасли

В 2000-х гг. в результате реформы электроэнергетики на базе РАО «ЕЭС России» – единой структуры, осуществлявшей производство, передачу, а также сбыт электроэнергии и мощности, было создано несколько независимых акционерных обществ. Для передачи электроэнергии по сетям высокого напряжения была создана федеральная сетевая компания, для управления энергосистемой – системный оператор. Региональные АО-энерго были разделены по видам бизнеса на генерирующие, сбытовые и сетевые компании. Структурная реформа позволила перейти к созданию полноценных рыночных отношений в электроэнергетике.

Структура электроэнергетической отрасли РФ

1 Системообразующие генераторы электроэнергии.

Сегодня Единая энергетическая система России (ЕЭС России) состоит из семи объединенных энергетических систем: Востока, Сибири, Урала, Средней Волги, Юга, Центра и Северо-Запада, которые, в свою очередь, включают в себя 69 региональных энергосистем. Все энергосистемы соединены межсистемными высоковольтными линиями электропередачи напряжением 220–500 кВ и выше и работают в синхронном режиме. В электроэнергетический комплекс ЕЭС России входит около 700 электростанций мощностью свыше 5 МВт. Сетевое хозяйство ЕЭС России насчитывает более 10 700 линий электропередачи класса напряжения 110–1150 кВ. Высоковольтные линии электропередачи напряжением 220 кВ и выше составляют основную системообразующую сеть и эксплуатируются межсистемными электрическими сетями. В целом по Российской Федерации протяженность линий электропередачи всех классов напряжений составляет 2 647,8 тыс. км.

Основные инфраструктурные организации отрасли

ОАО «Системный оператор Единой энергетической системы» единолично осуществляет централизованное оперативно-диспетчерское управление в Единой энергетической системе России.

НП «Совет рынка по организации эффективной системы оптовой и розничной торговли электрической энергией и мощностью» («Совет рынка») организует функционирование и контроль оптового и розничного рынков электроэнергии.

Группа «Интер РАО» – диверсифицированный энергетический холдинг, управляющий генерирующими и сбытовыми активами в России, а также в странах Европы и СНГ. Компания является единственным российским оператором экспорта-импорта электроэнергии.

Открытое акционерное общество «Российские сети» (ОАО «Россети») — оператор энергетических сетей в России и одна из крупнейших электросетевых компаний в мире. Компания управляет 2,2 млн км линий электропередачи, 473 тыс. подстанциями трансформаторной мощностью более 748 ГВт.

Имущественный комплекс ОАО «Россети» включает в себя 43 дочерних и зависимых общества, в т. ч. 14 межрегиональных и магистральную сетевую компанию. Контролирующим акционером является государство в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом РФ.

ОАО «Россети» — основной акционер ОАО «Ленэнерго».

Основные показатели электроэнергетической отрасли России

По состоянию на конец 2013 г. общая установленная мощность электростанций ЕЭС России была зафиксирована на уровне 226 470,2 МВт, что на 1,5 % выше, чем на конец 2012 г. В течение 2013 г. была введена в работу 71 линия электропередачи напряжением 220 кВ и выше. Ввод новой мощности на электростанциях ЕЭС России составил в 2013 г. 3 738,4 МВт. Годом ранее этот показатель был на 64,1 % больше. В 2014 г., согласно планам Минэнерго, ввод в эксплуатацию генерирующих мощностей в России должен составить 9115 МВт. Таким образом, этот показатель должен вырасти по сравнению с 2013 г. в 2,4 раза.

Выработка электроэнергии электростанциями ЕЭС России в 2013 г. составила 1 023,5 млрд кВт•ч, что на 0,8 % меньше, чем в 2012 г. Потребление электроэнергии в 2013 г. составило 1 009,8 млрд кВт•ч, что на 0,6 % меньше, чем в 2012 г.

Сокращение потребления произошло впервые за последние четыре года. При этом по объему потребления результат 2013 г. уступал только рекордному результату 2012 г., но превышал результаты остальных лет.

Наиболее значительное влияние на динамику потребления электроэнергии в 2013 г. оказали повышенные значения температуры воздуха в феврале и декабре 2013 г. и снижение объемов потребления электроэнергии рядом промышленных предприятий.

В 2013 г., по оценке Министерства энергетики, Россия произвела 4,7% общемировой выработки электроэнергии, заняв пятое место в мире после Китая, США, Японии и Индии.

Выработка электроэнергии, млрд кВт•ч

Ожидается, что в долгосрочной перспективе спрос на электроэнергию будет устойчиво расти. Согласно прогнозам, к 2019 г. общий спрос на электрическую энергию по ЕЭС России превысит 1 150 млрд кВт*ч при среднегодовом приросте за период 1,79 %. Наиболее высокие темпы прироста спроса на электрическую энергию по ЕЭС России ожидаются в 2014-2017 гг., что обусловлено планируемым расширением и реконструкцией производства на действующих объектах и вводом новых мощностей на крупных предприятиях обрабатывающих производств.

Объединенная энергосистема Северо-Запада

Объединенная энергетическая система Северо-Запада располагается на территории десяти субъектов Российской Федерации Северо-Западного федерального округа: Санкт-Петербурга, Мурманской, Калининградской, Ленинградской, Новгородской, Псковской и Архангельской областей, Республик Карелия и Коми, Ненецкого автономного округа.

В состав Северо-Западной энергосистемы входят восемь региональных энергетических систем: Архангельская, Калининградская, Карельская, Кольская (Мурманская), Ленинградская (объединяющая Санкт-Петербург и Ленинградскую область), Новгородская, Псковская и Республики Коми.

По состоянию на 1 января 2014 г. электроэнергетический комплекс образуют 127 электростанций  (в т. ч. 104 электростанции мощностью 5 МВт и выше) с суммарной установленной мощностью 23,386 тыс. МВт, 1095 электрических подстанций 110–750 кВ с суммарной установленной мощностью 85 992,3 МВА и 1395 линий электропередачи 110–750 кВ общей протяженностью 43 828,3 км в одноцепном исполнении.

Выработка электроэнергии электростанциями ОЭС Северо-Запада в 2013 г. составила 101,1 млрд кВт•ч, что на 3,7 % меньше, чем в 2012 г. Потребление электроэнергии на территории ОЭС Северо-Запада в 2013 г. составило 90,3 млрд кВт•ч, что на 2,3 % меньше,
чем в 2012 г.

Регионы деятельности ОАО «Ленэнерго»

ОАО «Ленэнерго» – одна из крупнейших распределительно-сетевых компаний России, обслуживающая достаточно емкий рынок – территорию Санкт-Петербурга и Ленинградской области.

Ситуация в экономике страны и региона оказывает значительное влияние на развитие ОАО «Ленэнерго», поэтому Компания на постоянной основе осуществляет мониторинг экономического развития региона.

Заполнено по данным территориального органа Федеральной службы государственной статистики по г. Санкт-Петербургу и Ленинградской области (Петростат), комитета финансов Санкт-Петербурга, официального портала администрации Ленинградской области (http://lenobl.ru/finance) и Санкт-Петербурга (http://www.gov.spb.ru), данных Министерства регионального развития (http://www.minregion.ru), Министерства экономического развития РФ (http://www.economy.gov.ru) в т. ч. на основании данных оперативной статистической отчетности на момент подготовки отчета. Методология определения большинства показателей приведена на официальном портале Петростата в сети Интернет http://petrostat.gks.ru. Основные показатели социально-экономического развития региона обслуживания Компании в 2013 г.

Санкт-Петербург

Ленинградская область

Индекс потребительских цен

Изменение в декабре 2013 г. в сравнении с декабрем 2012 г., %

106,7

106,0

Справочно: изменение в декабре 2012 г. в сравнении с декабрем 2011 г., %

106,1

106,5

Исполнение консолидированного бюджета

Доходы (январь–декабрь 2013), млн руб.

408 752

94 403

Расходы (январь–декабрь 2013), млн руб.

393 401

99 638

Профицит (январь–декабрь 2013), млн руб.

15 351

- 5 235

Государственный долг субъекта, млн руб.

На: 01.01.2014

18 663,4

5 866,9

Справочно: на 01.01.2013

21 285,7

10 210,3

Ввод в действие жилых домов

2013 г., общей площади, тыс. кв. м

2 583,50

1 292,7

2013 г. к 2012 г., %

100,3

112,5

Индекс промышленного производства

2013 г. к 2012 г., %

98,8

95,7

Справочно: изменение в 2012 г. по сравнению с 2011 г., %

104,3

104,2

Сальдированный финансовый результат (прибыль – убыток) по видам экономической деятельности

Всего (январь–декабрь 2013 г.), млрд руб.

423,5

87,3

в % к аналогичному периоду 2012 г.

114,1 %

100,5

Динамика реальных денежных доходов в сравнении с соответствующим периодом предыдущего года

Изменение в январе–декабре 2013 г. в сравнении с январем–декабрем 2012 г., %

109,5

100,1

Справочно: изменение в январе–декабре 2013 г. в сравнении с январем–декабрем 2012 г., %

103,0

108,0

Соотношение среднедушевого дохода и прожиточного минимума

Соотношение среднедушевого дохода и прожиточного минимума по Санкт-Петербургу отражено за III квартал 2013 г. и III квартал 2012 г. соответственно.IV квартал 2013 г., %

449,9

327,3

Внешнеторговый оборот (товары)

Внешнеторговый оборот, январь–декабрь 2013 г., млн долл. США

54 054

18 326

Изменение в январе–декабре 2013 г. в сравнении с январем–декабрем 2012 г., %

95,5

86,8

В т. ч. экспорт, млн долл. США

19 129

13 398

Изменение в январе–декабре 2013 г. в сравнении с январем–декабрем 2012 г., %

92,6

83,9

В т. ч. импорт, млн долл. США

34 925

4928

Изменение в январе–декабре 2013 г. в сравнении с январем–декабрем 2012 г., %

97,1

96,0

Инвестиции в основной капитал

Январь–декабрь 2013 всего, млрд руб.

366,9

235,5

Изменение в январе–декабре 2013 г. в сравнении с январем–декабрем 2012 г., %

100,3

69,5

Демографические показатели

Численность населения регионов – по предварительной оценке на 01.01.2014.Население
в 2013 г., всего, тыс. чел.

5 131,9

1 763,9

Естественный прирост в 2013 г. на 1000 населения, 2013 г. к 2012 г., %

8,0 раза

98

Прирост родившихся на 1000 населения, 2013 г. к 2012 г., %

102

100

Прирост умерших на 1000 населения, 2013 г. к 2012 г., %

96

99

Численность незанятых трудовой деятельностью граждан, тыс. чел.

20,2

5,1

Уровень регистрируемой безработицы, % экономически активного населения

0,3

0,4

Справочно: 2012 г.

0,4

0,5

Санкт-Петербург

В Санкт-Петербурге расположены наиболее крупные предприятия и организации Северо-Западного федерального округа, производящие и разрабатывающие авиационные двигатели, приборы и специальную технику, предприятия энергомашиностроения, а также целый ряд других крупных производств. В число сильных сторон экономики Санкт-Петербурга входят многоотраслевая структура, высокий уровень развития финансово-банковской инфраструктуры, наличие современной торговой сети и емкого потребительского рынка, высокий уровень конкурентоспособности ряда производств. Город входит в число крупнейших транспортно-транзитных центров Европы. Вместе с тем негативное влияние на развитие экономики города оказывают значительные долгосрочные потребности Санкт-Петербурга в финансировании инфраструктуры, высокая концентрация экономики и относительно невысокий уровень благосостояния.

В числе основных приоритетов правительства Санкт-Петербурга в 2013 г. оставались поддержка социально-экономической стабильности и обеспечение устойчивости экономического развития; стимулирование экономического роста; дальнейшая модернизация экономики (в т. ч. повышение инвестиционной активности предприятий). В регионе продолжилась разработка и реализация целевых программ, на непрерывной основе осуществляется работа по созданию условий и предпосылок для максимально эффективного управления бюджетными средствами в соответствии с приоритетами государственной политики.

Динамика целого ряда региональных макроэкономических показателей положительна. Отмечены позитивные тенденции в части динамики реальных денежных доходов населения, улучшение демографических показателей, рост сальдированного финансового результата предприятий и организаций, объема инвестиций в основной капитал. В 2013 г. снизился объем государственного долга субъекта, возрос ввод в действие жилых домов.

В то же время значение индекса потребительских цен по Санкт-Петербургу в 2013 г. составило 106,7 %, что превышает общероссийский показатель ИПЦ по итогам 2013 г. (всего на 0,2 п.п.), а также уровень предыдущего года (на 0,6 п.п.). Также в 2013 г. снизился индекс промышленного производства.

Ленинградская область

Ленинградская область входит в число регионов, стабильно обеспечивающих рост собственных бюджетных доходов, промышленного производства, а также позитивную динамику привлечения инвестиций на свои территории. По оценке Министерства регионального развития, Ленинградская область занимает одно из лидирующих мест по инвестиционной привлекательности в Российской Федерации, а также по интегральному показателю развития региона.

Параллельно с работой по привлечению крупных инвесторов, в регионе реализуется комплекс мер поддержки предпринимательства, развития малого и среднего бизнеса. Инвестиционное развитие региона служит стимулом для развития строительной отрасли. В 2013 г. было введено 1,3 млн кв. м жилья, что превышает плановые показатели, а количество строительных площадок за год выросло в 1,6 раза. Кроме того, в Ленинградской области расположены крупные объекты машиностроения и металлургии, имеется большое число предприятий агропромышленного комплекса, крупные объекты химического комплекса.

По ряду показателей развития региональной экономики в 2013 г. отмечено улучшение: на 0,5 п.п. снижается величина ИПЦ к уровню 2012 г., а сам показатель достигает 106,0 %, что ниже общероссийского значения показателя за 2013 г. (106,5 %). Отмечается положительная динамика реальных денежных доходов населения. На территории области продолжается реализация крупных проектов, целевых программ, обеспечивающих концентрацию финансовых ресурсов на приоритетных направлениях социально-экономического развития.

В 2013 г. падение индексов промышленного производства, рост ИПЦ по Санкт-Петербургу, снижение сальдированного финансового результата предприятий и объема инвестиций в основной капитал Ленинградской области, а также прочие негативные факторы развития экономики субъектов обслуживания оказывали негативное влияние и на деятельность ОАО «Ленэнерго», что в целом отражает общероссийские тенденции.

Несмотря на ряд негативных моментов в экономическом развитии Санкт-Петербурга и Ленинградской области, перспективы регионов могут быть расценены как достаточно благоприятные, что способно позитивно отразиться и на деятельности Общества.

Сопоставимые компании

При анализе положения ОАО «Ленэнерго» на рынке учитываются показатели сопоставимых компаний – региональных распределительных сетевых организаций, образованных в результате реформы РАО ЕЭС и работающих сегодня в различных регионах Российской Федерации в качестве дочерних предприятий ОАО «Россети». Компании не конкурируют между собой непосредственно, поскольку обслуживают разные географические сегменты рынка. Региональные распределительные сетевые компании действуют в схожих рыночных условиях в рамках общей тарифной политики, соответственно, все ключевые рыночные и страновые экономические факторы в равной степени влияют на деятельность игроков сегмента. В то же время положение и перспективы развития каждой компании тесно связаны с особенностями экономической ситуации в регионах деятельности.

Приведены компании, акции которых торгуются на ОАО «Московская биржа». Наряду с ОАО «Ленэнерго» в число региональных распределительных сетевых организаций входят:
  • — ОАО «МОЭСК»;
  • — ОАО «МРСК Центра»;
  • — ОАО «МРСК Центра и Приволжья»;
  • — ОАО «МРСК Урала»;
  • — ОАО «МРСК Сибири»;
  • — ОАО «МРСК Волги»;
  • — ОАО «МРСК Северо-Запада»;
  • — ОАО «МРСК Юга»;
  • — ОАО «МРСК Северного Кавказа».

В 2013 г. выручка распределительных сетевых компаний по МСФО выросла, в то время как динамика показателя EBITDA была разнонаправленной. Финансовое положение распределительных Сетевых компаний в среднесрочной перспективе может быть осложнено нулевой индексацией тарифов на услуги по передаче электроэнергии, а также общим замедлением экономического роста и развития ряда промышленных отраслей. На этом фоне компании сектора принимают меры по сокращению объемов инвестпрограмм, других издержек и повышению операционной эффективности.

В 2013 г. некоторые распределительные компании – ОАО «МРСК Сибири», ОАО «МРСК Северо-Запада», ОАО «МРСК Центра», ОАО «МРСК Центра и Приволжья» и ОАО «МРСК Волги» – стали осуществлять функцию гарантирующего поставщика электроэнергии на территории ряда регионов. Таким образом, в дополнение к выполнению услуг по передаче электроэнергии, эти компании стали осуществлять покупку электроэнергии на оптовом рынке и ее продажу на розничном рынке.

Прямое сравнение показателей деятельности региональных распределительных сетевых организаций не всегда корректно. Необходимо принимать во внимание, что спрос на электрическую энергию в России значительно различается между регионами и населенными пунктами. Тем не менее, сопоставление показателей компаний позволяет получить представление о развитии комплекса в целом и месте отдельных игроков в системе распределительно-сетевого комплекса российской энергетики.

Среди сопоставимых компаний в России по балансовой стоимости активов по РСБУ и МФСО ОАО «Ленэнерго» занимает второе, по EBITDA — третье место по РСБУ и МФСО, по чистой прибыли — четвертое место, по рыночной капитализации — седьмое место, по выручке — восьмое место по РСБУ и МФСО. Сравнительный анализ показывает также, что ОАО «Ленэнерго» демонстрирует одни из лучших в секторе показатели рентабельности: за 2013 г. Компания занимает второе место по показателю рентабельность по EBITDA. Несоответствие высокой балансовой стоимости активов уровню капитализации свидетельствует о существенной недооценке Компании и, соответственно, потенциале роста котировок при благоприятном развитии ситуации на энергетическом и финансовом рынках. Сравнительный анализ показывает также, что ОАО «Ленэнерго» демонстрирует одни из лучших в секторе показатели рентабельности: за 2013 г. Компания занимает второе место по показателю рентабельность по EBITDA.

Сравнение ОАО «Ленэнерго» с сопоставимыми компаниями на основе финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с РСБУ, за 2013 г.

Источник: данные финансовых отчетностей компаий, подготовленных по РСБУ.
Показатель EBITDA рассчитан по формуле: чистая прибыль + налог на прибыль + проценты к уплате — проценты к получению+амортизация ОС и НМА.

Сравнение ОАО «Ленэнерго» с сопоставимыми компаниями на основе финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с МСФО, за 2013 г.

Источник: данные финансовых отчетностей компаний, подготовленные в соответствии с МСФО.
Показатель EBITDA рассчитан по формуле: прибыль до налогообложения + амортизация ОС и НМА + финансовые расходы - финансовые доходы.

При подготовке раздела были использованы следующие источники:

  1.  Схема и программа развития Единой энергетической системы России на 2013–2019 гг., утвержденная приказом Минэнерго № 309 от 19.06.2013.
  2.  «Отчет о функционировании ЕЭС России в 2013 г.» ОАО «СО ЕЭС».
  3.  Аналитический бюллетень «Электроэнергетика: тенденции и прогнозы. Выпуск № 13. Итоги 2013 г.». Группа «РИА Рейтинг», Москва, 2014 г.
  4.  Основные показатели. Итоги работы электросетевого комплекса в 2012 г.«. Минэнерго России.
  5.  Данные филиала ОАО «СО ЕЭС» ОДУ Северо-Запада, территориального органа Федеральной службы государственной статистики по г. Санкт-Петербургу и Ленинградской области (Петростат). Комитета финансов Санкт-Петербурга, официального портала администраций Ленинградской области (http://lenobl.ru/finance) и Санкт-Петербурга (http://www.gov.spb.ru), данные Министерства регионального развития (http://www.minregion.ru), Министерства экономического развития РФ (http://www.economy.gov.ru), данные Министерства энергетики (http://www.minenergo.gov.ru/), данные оперативной статистической отчетности на момент подготовки отчета
Наверх